鋼鐵行業深度報告

小編了解到進入后工業化時代后，我國鋼鐵工業供需格局會發現哪些變化？我們認為，在后工業化時代初期，我國鋼鐵行業也或將面臨一次新的產能過剩局面。主要理由是：經過16-18三年供給側改革紅利，國內粗鋼產能被充分釋放，未來新增置換產能將維持較大規模；但后工業化時代前期，國內新舊動能轉換、經濟增速下降，鋼材消費也將隨之下降。鋼鐵需求下降，而新增置換產能大規模投放，將不可避免導致行業再次出現產能過剩的局面。因此，我國鋼鐵工業必將會再進行一次去產能行動。但與2016年開始的供給側改革去產能顯著不同的是，本次去產能將是一次完全市場化的去產能行動。主要理由是：一是我國社會主義市場經濟體制發展進入到新階段，市場在資源配置過程中決定性作用將更為凸顯；二是市場化去產能統一標準已經建立，有助于市場化去產能順利開展。另外，我國鋼鐵行業供需結構也將會發生變化，將會與后工業化時代中國產業結構相匹配，未來鋼鐵產品必然要迎合國家戰略需求，滿足我國制造業高端化、新型工業化、城鎮化建設以及創新性戰略化發展的需要，為我國參與全球新一輪產業變革與競爭提供支撐。

投資建議：我國后工業化時代已經來臨，鋼鐵行業供需格局必然受到深刻影響。在市場化去產能過程中，市場集中度將進一步提升，規模、資金實力弱小的企業將被動或主動淘汰退出，利好行業龍頭企業進一步提高市占率，建議關注寶鋼股份、南鋼股份；產品結構適應國家產業升級需要的特鋼行業值得重視，建議關注特鋼行業龍頭中信特鋼；在傳統鋼鐵業務上加碼發展新興產業也不失為一種發展路徑，建議關注轉型“特鋼+數據中心”雙主業發展的沙鋼股份以及加碼環保和數據產業發展的杭鋼股份。